La TRM, o tasa de cambio representativa del mercado, es el precio oficial de referencia del dólar en Colombia. Es la cifra que aparece en los noticieros, la que usan la DIAN, las empresas y muchos contratos para convertir dólares a pesos, y la que se consulta a diario con la pregunta «¿a cuánto está el dólar hoy?». Pero la TRM no la fija el Gobierno ni el Banco de la República: es un promedio de las operaciones reales del mercado, calculado y certificado cada día por la Superintendencia Financiera.
No siempre fue así. Durante casi un cuarto de siglo, entre 1967 y 1991, Colombia vivió bajo un estricto control de cambios en el que el Estado decidía el precio del dólar y quién podía comprarlo. Este artículo explica qué es la TRM, cómo se calcula hoy y cómo el país pasó del Decreto-Ley 444 de 1967 a la libre flotación de 1999.
Qué es la TRM
Según la definición de la Superintendencia Financiera de Colombia, la TRM es «el promedio ponderado por monto de las operaciones de compra y venta de dólares de los Estados Unidos de América a cambio de moneda legal colombiana, pactadas para cumplimiento en ambas monedas el mismo día de su negociación», realizadas por los intermediarios del mercado cambiario.
Dicho de forma sencilla: cada día los bancos y otras entidades autorizadas compran y venden millones de dólares entre ellos y con otros participantes. La TRM resume todas esas operaciones en un solo número, en el que pesan más las transacciones más grandes. Se expresa en pesos colombianos por un dólar.
Es importante distinguirla de otros precios del dólar:
- No es el precio de las casas de cambio. Las casas de cambio y los bancos fijan sus propias tasas de compra y venta al público, normalmente con un margen frente a la TRM.
- No es el precio del dólar en tiempo real. Durante el día, el dólar se negocia en plataformas electrónicas y su precio cambia minuto a minuto. La TRM se calcula con las operaciones de un día y rige al día siguiente.
- No la decide el Banco de la República. El Banco establece la metodología, pero el valor surge del mercado y lo certifica la Superintendencia Financiera.
Cómo se calcula la TRM
La metodología está fijada por el Banco de la República en la circular reglamentaria DOAM-146, conforme a la Resolución Externa 1 de 2018 de su Junta Directiva. En su versión de noviembre de 2020, la circular establece estos elementos:
- Operaciones que cuentan: compras y ventas de dólares por pesos, al contado y con cumplimiento el mismo día, hechas por los intermediarios del mercado cambiario entre las 7:30 a. m. y la 1:00 p. m.
- Con quién: operaciones con otros intermediarios, con entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera, con el Ministerio de Hacienda y con una cámara de riesgo central de contraparte.
- Qué se excluye: los derivados, las operaciones en efectivo (con entrega física de billetes), las operaciones directas con residentes no vigilados o con no residentes y las que no fijan explícitamente una tasa.
- Cómo se promedia: cada operación pesa según su monto, y para no contar dos veces la misma transacción se toma solo la compra o solo la venta.
Con esa información, la Superintendencia Financiera calcula y certifica la TRM al final de la jornada, y esa tasa queda vigente para el día siguiente. Si por fuerza mayor no puede calcularla, rige la última certificada. Como los fines de semana y los festivos no hay jornada de negociación, la TRM calculada el último día hábil rige hasta el siguiente: la que se calcula con las operaciones del viernes, por ejemplo, vale para el sábado, el domingo y el lunes. Además, cuando es festivo en la Reserva Federal de Estados Unidos, la TRM del día hábil siguiente es la misma que la del festivo.
La regla de qué operaciones entran ha cambiado con el tiempo. Desde el 1 de marzo de 2018, según informó la Superintendencia Financiera, el cálculo solo tiene en cuenta operaciones de contado entre intermediarios, entre estos y entidades vigiladas, o con el Banco de la República o el Ministerio de Hacienda.
Para qué sirve la TRM
La TRM es la referencia que usan el Estado, las empresas y los ciudadanos cuando necesitan un precio oficial del dólar. La DIAN la toma como base para liquidar tributos aduaneros y muchas obligaciones contables y fiscales se convierten a pesos con ella. En los contratos pactados en dólares que deben pagarse en pesos, la regulación cambiaria usa la TRM del día del pago como regla general, salvo que las partes acuerden otra cosa.
También es un termómetro económico. Una TRM alta significa un peso débil: encarece las importaciones, los viajes al exterior y las deudas en dólares, y favorece a los exportadores, que reciben más pesos por cada dólar. Una TRM baja produce el efecto contrario. La Red Cultural del Banco de la República lo resume así: cuando se devalúa el peso, «los exportadores celebran», pero no los importadores, los turistas ni los que deben en moneda extranjera.
Un dato de referencia: la TRM en cifras
Según la serie histórica publicada por la Superintendencia Financiera en el portal de datos abiertos del Estado colombiano (datos.gov.co), consultada el 10 de noviembre de 2026:
- Primer dato de la serie: $643,42 por dólar, vigente el 2 de diciembre de 1991.
- Víspera de la libre flotación: $1.994,86, vigente el 24 de septiembre de 1999.
- Mínimo desde el año 2000: $1.652,41, el 19 de junio de 2008.
- Máximo histórico: $5.061,21, vigente del 5 al 8 de noviembre de 2022.
- TRM del 10 de noviembre de 2026: $3.269,88. A comienzos de este año, el 3 de enero, estaba en $3.790,77.
Antes de la TRM: el control de cambios de 1967
Colombia conoció distintos regímenes de control de cambios desde la crisis de los años treinta, pero el que marcó a varias generaciones fue el del Decreto-Ley 444 del 22 de marzo de 1967, expedido por el gobierno de Carlos Lleras Restrepo. Llegó en medio de una crisis cambiaria y de balanza de pagos: a finales de 1966, tras un desacuerdo con el Fondo Monetario Internacional sobre una devaluación brusca, el gobierno había restablecido el control de cambios.
El estatuto concentró las divisas en el Banco de la República: los exportadores debían reintegrar sus dólares y los importadores necesitaban autorización para obtenerlos. Tener o negociar divisas por fuera de ese circuito estaba prohibido y era vigilado por la Superintendencia de Control de Cambios. A cambio de esa rigidez, el decreto introdujo una tasa de cambio que se ajustaba poco a poco, casi a diario, en lugar de grandes devaluaciones de un golpe. Ese sistema, conocido en inglés como crawling peg, se popularizó en Colombia como la devaluación «gota a gota».
El régimen buscaba también reducir la dependencia del café. El propio Banco de la República, en palabras de su entonces gerente José Darío Uribe, destacó que las minidevaluaciones y las medidas de 1967 tenían el objetivo de «incentivar nuevas exportaciones», al punto de que las llamadas exportaciones menores pasaron a conocerse como «exportaciones no tradicionales». El mismo esquema incluyó estímulos como el Fondo de Promoción de Exportaciones (Proexpo) y el Certificado de Abono Tributario (CAT).
El Decreto-Ley 444 duró casi 25 años y convivió con un mercado paralelo de dólares que nunca desapareció del todo. Venezuela, en cambio, tuvo su gran experiencia de control cambiario mucho después: el régimen diferencial de Recadi, nacido con el Viernes Negro de 1983, y el de Cadivi entre 2003 y 2019, con consecuencias muy distintas.
La apertura de 1991 y el nacimiento de la TRM
La apertura económica del gobierno de César Gaviria exigía otro régimen. La Ley 9 del 17 de enero de 1991, firmada por Gaviria y su ministro de Hacienda, Rudolf Hommes, fijó las normas generales de los cambios internacionales y derogó parcialmente el Decreto-Ley 444, con efectos a medida que entrara en vigor la nueva reglamentación. La ley previó la figura de los intermediarios del mercado cambiario y dejó libre la tenencia y negociación de las divisas que no debían canalizarse por el mercado cambiario.
Ese mismo año, la Constitución de 1991 convirtió a la Junta Directiva del Banco de la República en la autoridad cambiaria. El 27 de noviembre de 1991, mediante la Resolución Externa 15, la Junta definió la «tasa de cambio representativa del mercado» como el promedio aritmético simple de las operaciones de compra y venta de divisas y certificados de cambio de los bancos comerciales y las corporaciones financieras en Bogotá, Barranquilla, Cali y Medellín, certificada por la entonces Superintendencia Bancaria. Esa función pasó a la Superintendencia Financiera cuando esta se creó en 2005.
De la banda cambiaria a la libre flotación de 1999
En enero de 1994 Colombia adoptó una banda cambiaria, un régimen intermedio entre la tasa fija y la libre flotación. Como explica la Red Cultural del Banco de la República, la banda tenía un «techo» y un «piso» que se movían a diario según una pendiente anual de devaluación. Cuando el dólar tocaba el techo, el Banco vendía divisas de sus reservas; cuando tocaba el piso, compraba.
El esquema resistió hasta la crisis financiera de finales de los noventa. Con la economía en recesión y fuertes presiones sobre el peso, el Banco de la República eliminó la banda el 25 de septiembre de 1999 y pasó a un régimen de libre flotación. Desde entonces el precio del dólar lo fija la oferta y la demanda, aunque el Banco puede intervenir en el mercado mediante compras o ventas de divisas cuando lo considera necesario.
Cómo consultar la TRM de hoy
La TRM vigente se publica todos los días en el sitio de la Superintendencia Financiera y en el del Banco de la República, y la serie histórica completa está disponible en el portal datos.gov.co. Como se calcula con las operaciones de la jornada anterior, la TRM «de hoy» se conoce desde la tarde del día hábil previo.
Preguntas frecuentes
¿Qué es la TRM, en pocas palabras?
Es el precio oficial de referencia del dólar en Colombia: el promedio ponderado de las compras y ventas de dólares por pesos hechas por los bancos y demás intermediarios autorizados en una jornada, certificado por la Superintendencia Financiera.
¿Quién calcula la TRM?
La calcula y la certifica la Superintendencia Financiera de Colombia, con la metodología que fija el Banco de la República. Antes de 2005 la certificaba la Superintendencia Bancaria.
¿Por qué la TRM es distinta del precio del dólar en la casa de cambio?
Porque la TRM es un promedio de operaciones entre entidades financieras, mientras que las casas de cambio y los bancos fijan sus propias tasas de compra y venta al público, con un margen sobre ese promedio.
¿Desde cuándo hay libre flotación del dólar en Colombia?
Desde el 25 de septiembre de 1999, cuando el Banco de la República eliminó la banda cambiaria que regía desde 1994.
Sigue leyendo: Cadivi y el control de cambio en Venezuela; el Viernes Negro de 1983; el Frente Nacional; la familia Santos y El Tiempo.
Fuentes: Superintendencia Financiera de Colombia, Tasa de Cambio Representativa del Mercado; Banco de la República, Circular Reglamentaria DOAM-146 (noviembre de 2020); Superintendencia Financiera, nueva metodología de la TRM (2018); Datos Abiertos Colombia, serie histórica de la TRM; Banco de la República, Boletín de la Junta Directiva n.º 4 de 1992 (modificaciones a la Resolución 57 de 1991); Ley 9 de 1991, Función Pública; Francisco José Ortega Acosta, «Transición del régimen cambiario colombiano», Revista del Banco de la República (1992); José Darío Uribe, palabras sobre El pensamiento económico de Carlos Lleras Restrepo, Banco de la República; Enciclopedia Banrepcultural, «Banda cambiaria».